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银行业周报:信贷需求仍待修复,影子银行定位公允

编辑 : 王远   发布时间: 2018.12.18 10:10:46   消息来源: sina 阅读数: 40 收藏数: 0 + 收藏 (0)

投资建议    上周末PB(LF)为0.83,银行板块估值水平逐渐开始反映对资产质量的预期。本周披露的11月金融与社融数据表现仍不甚理想。新增贷款与社融依然以票据融资作为主要推动...

投资建议    上周末PB(LF)为0.83,银行板块估值水平逐渐开始反映对资产质量的预期。本周披露的11月金融与社融数据表现仍不甚理想。新增贷款与社融依然以票据融资作为主要推动力量,反映了经济下行,银行风险偏好较低。企业中长期贷款与短期贷款也持续不振,信贷需求弱是重要原因。对信贷需求的修复,一方面有待宏观经济形势企稳后一致预期的形成,另一方面在新动能增长乏力,消费数据走弱,出口数据下行的背景下,中短期还要看基建的投资力度。个股方面,推荐防御性较强、基本面扎实的工商银行、建设银行。大行不良认定标准严格,有严密的联合检测与监督检查机制,受此轮民营贷款影响最小。同时推荐招商银行,受益于良好的营收与利润增速,拨备加大下的资产质量稳健。    银行业重要事件回顾与点评    央行:票据融资支撑信贷,存款呈现定期化态势票据融资仍是支撑11月新增人民币贷款的主要力量。企业中长期贷款(同比减少980亿)与企业短贷(同比减少337亿)延续了拖累信贷增速的态势。11月新增社融1.52万亿,比上年同期少3948亿元。表外融资与地方政府专项债共同拉低社融增速。M1同比增长1.5%,仍处低位,存款呈定期化趋势。    央行:规范经营的影子银行是必要补充易刚行长表达了“影子银行是必要补充,但要规范经营”的观点。在易刚先行提及影子银行是四大风险之一的背景下,我们认为此定位十分公允,既承认了影子银行的实际功用,即类信贷业务满足社会融资需求,是必要补充;又点明了影子银行的客观风险,即过去影子银行发展基本处于不受约束的跨行业运营状态;最后给出了发展方向,即是在监管下规范运营。    上周市场表现回顾    上周银行板块涨幅-1.21%,同期沪深300指数涨幅-0.49%,跑输大盘。其中,国有银行板块表现较好,涨幅为-0.71%;城商行板块表现次之,涨幅为-1.03%;股份制银行板块表现较差,涨幅为-1.55%。个股中涨幅最大的是吴江银行(7.28%)。    风险提示:经济超预期下行导致资产质量大幅恶化;政策出现重大变化。

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