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港股地产行业周报:融资通道打开,地产板块回暖

编辑 : 王远   发布时间: 2018.12.17 20:11:43   消息来源: sina 阅读数: 37 收藏数: 0 + 收藏 (0)

行情概述 :本周(2018.12.10-12.14)恒生指数和恒生国企指数分别上涨0.12%、下跌0.1%。恒生地产指数上涨1.33%,沪深300地产指数上涨2.37%。美股市场方面,道...

行情概述 :本周(2018.12.10-12.14)恒生指数和恒生国企指数分别上涨0.12%、下跌0.1%。恒生地产指数上涨1.33%,沪深300地产指数上涨2.37%。美股市场方面,道琼斯指数、纳斯达克指数和标普500分别下跌1.18%、0.84%、1.26%。    融资环境持续改善,龙头房企首先受益。1)本周发改委发布通知,支持优质企业发行公司债,发债条件包括4项规模及信用等级限制,大型稳健的民营企业为主要受益方。2)11月房贷利率增速进一步下滑,同时二套房贷利率自2017上半年以来首度环比下降,各地银行放款速度纷纷加快,金融环境得以舒缓,需求端获得支撑。3)据我们统计,本周约10家一梯队房企抓住窗口进行发债/申请发债,缓解年底的资金压力。整体融资环境进一步改善,利好房地产板块,而规模领先经营优良的龙头房企将首先受益。    行业的确定性在于销售和业绩:截止本周板块估值为2018E 为5.5倍,平均股息收益率为5.6%,整体仍徘徊在历史估值的底部。我们认为行业的确定性在于销售和业绩,不必太过悲观,在当前形势下,地产公司需要加大去化,控制拿地成本,储备资金,在激烈的行业的竞争中有核心竞争力的优质龙头公司终将胜出。市场信心的修复是一场“持久战”,今年以来龙头房企销售完成度、增速持续保持较高的水平,行业集中度持续提升,截至目前全年销售格局已基本确定。1)在标的的选择上优选行业龙头,财务稳健,杠杆低,基本面扎实,有丰厚派息分红的公司,推荐中国金茂、龙湖集团、华润置地,高弹性公司推荐关注旭辉控股和新城发展控股;2)物业管理公司经营稳健,现金流健康,不受行业周期性波动影响,短期受到“社保问题”影响,但受益于房地产行业集中度的提升,龙头物业管理公司的规模将保持高速增长。首选定位中高端物业服务的龙头公司绿城服务,推荐关注碧桂园服务、中海物业、新城悦。    风险提示:宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、流动性收紧、商品房销售不及预期、人民币贬值。

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